：头公司成绩体现稳健。21H1职业8家样本珠宝公司的均匀营收增速为47.28%，增速同比上升62.08pp；其间，21Q1和21Q2的增速分别为61.91%和47.48%。从归母净利润来看，8家珠宝公司的均匀归母净利润增速为532.93%（首要由明牌珠宝和潮宏基带动提高），若除掉上述两家公司。”

  1.中心观念：黄金珠宝职业康复状况杰出：据国家统计局社零数据，2021年1-6月我国黄金珠宝类累计零售额同比添加59.9%，高于社零总额增速36.9pp；比照2019年同期添加12.7%，职业整体已康复至疫情前水平。

  5.从归母净利润来看，8家珠宝公司的均匀归母净利润增速为532.93%（首要由明牌珠宝和潮宏基带动提高），若除掉上述两家公司，均匀增速为68.4%。

  7.依据公司财报，周大生21年上半年净增门店68家，其间Q2净增66家门店至4257家，净开店状况优于Q1；豫园股份（老庙+亚一）21年上半年净增281家门店，到6月底，共有直营门店206家、加盟店3442家。

  9.21年上半年8家样本珠宝公司毛利率同比下滑3.46pp至18.58%，均匀出售+管理费用率同比下降3.27pp至9.1%，其间出售费用率下滑较为显着。

  10.若除掉豫园股份，21年上半年7家珠宝公司均匀净利率同比提高3.85pp至9.22%，首要因为运营环境好转带来的成绩改进和费用率下降。

  12.未来职业竞赛将不断加重，咱们咱们都以为应侧重重视以下方面：（1）线下途径竞赛白热化。

  13.2020年疫情形成中小品牌出清，龙头公司加大对线下途径资源、加盟商资源的争夺，一起，港资品牌下沉、内地品牌加快一二线城市布局都将加重终端竞赛。

  15.疫情加快了黄金珠宝品类的线上浸透，传统电商、直播（KOL、自播、店播）、私域运营等形式对公司安排构架、协同才能都提出了更高的要求。

  16.在引流本钱继续不断的添加的当下，途径间的彼此赋能将有用提高客群粘性，下降营销费用的投入。

  18.龙头公司经过吞并收买、加大研制等方法，内生+外延不断丰富品牌和产品矩阵，以掩盖愈加宽广的消费集体、切入细分商场，如周大生旗下定制品牌Blove、台湾品牌此生黄金饰品；豫园股份旗下DJULA、DAMIANI，以及培养钻石新品牌露璨。

  19.“古法金”品类鼓起提振黄金消费本质上是消费的人关于产品理念和规划的认同，产品是中心竞赛力。

  20.要点引荐：周大生、老凤祥、周大福、豫园股份；主张重视：潮宏基危险提示。

  21.宏观经济低迷，按捺可选消费的需求开释；商场之间的竞赛加重，品牌加快开店争夺商场；中小品牌出清速度低于预期。

  本网站用于出资学习与研讨用处，如果您的文章和陈述不肯意在咱们渠道展现，请联络咱们，谢谢！